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我国水务:我国综合性供水营运商 初次掩盖给予“买入”评级

admin 2019-07-21 356人围观 ,发现0个评论

  我国综合性供水服务供给商,运营规划国内抢先

  公司是我国抢先的供水事务营运商,也是仅有一家以自来水事务为重心的香港上市水务公司。 截止 2018 年 9 月,公司城市供水运营及制作已接驳用户约为 440 万,潜在服务人口约为 2,200 万,水管总长度愈 137,000 公里。截止 2019 年 3 月,公司已投运水处理才能约 894 万吨/日,在建产能约 224 万吨/日,未来扩张产能约 362 万吨/日。

  有机生长与外延并购结合,中心事务坚持高速添加

  截止2019年3月31日,公司录得收益港币8我国水务:我国综合性供水营运商 初次掩盖给予“买入”评级3.02亿元,较去年之港币75.80亿元稳定添加9.5%。 其间,供水事务收入为港币 63.76 亿元,受供水制作收入削减及供水运营收入增速减缓的影响, 供水事务收入同比添加 2.77%。环保事务收入为港币 15.22 亿元,受污水处理制作收入大幅我国水务:我国综合性供水营运商 初次掩盖给予“买入”评级添加的影响,环保事务收入同比添加 87.1%。别的,受公司所出资持有之房产公允价值下降的影响, 物业开发及出资收入为港币2.91亿元,同比下降39.2%。全体来看,最近四年公司供水运营及环保收入年复合添加率为 22.1%,跟着我国城市化率不断进步,供水需求不断加大,公司中心事务得以坚持较快添加。别的,公司继续经过外延并购进步公司供水才能,而且经过本身老练的运作经历及办理才能,进步新并购水厂的全体运作功率,从而使水厂可以在短期内得到处理才能的进步。截止 2019 年 3 月,公司每日总规划供水才能为约 1,349 万吨,污水处理才能为 111 万吨。

  TOO 形式推进与政府协作,事务范围掩盖全价值链

我国水务:我国综合性供水营运商 初次掩盖给予“买入”评级

  公司大部分项目选用 TOO 形式(Transfer-Own-Operate),即由公司出资收买已建成的供水项目并承当项目的运转、保护等作业,财物的产权(包含水厂、管网和土地等)均归属为专门建立的项目公司。项目公司经过下降漏损率、供给增值服务等措施以进步财物盈余才能。公司经过对整个价值链的纵向整合,从原水管网的铺设,到城市供水散布,到排水及污水处理运营,为政府和客户供给端到端的供水解决方案。

  初次掩盖给予“买入”评级,方针价 10.58 港币

  咱们选用剩下收益估值模型,得到方针价 10.58 港币,对应 FY20/FY21/FY22 11.87x/10.47x/9.41x PE,较现价(HKD7.33 as of July 17, 2019)有+44.40%的升幅,初次掩盖,给予“买入”评级。

(责任编辑:DF51桐人3)

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